近年来，随着下游新能源汽车、储能、3C数码等领域打开市场，锂电铜箔出货量大增，传统电解铜箔厂商和转型厂商均有参与此赛道。宝明科技也是其中一员，其由LED生产商转向投资复合铜箔，投资60亿元建设锂电池复合铜箔生产基地。借此概念，公司股价在一年半的时间里，从10元左右飙涨至65元附近，涨幅超5倍。然而，公司却始终对复合铜箔生产情况含糊其辞。这一年半的时间里该项业务仅实现几十万元的营收，这里面到底隐藏了什么秘密？

豪赌复合铜箔

【资料图】

股价借此攀升

宝明科技于2020年8月上市，本来是一家从事LED/CCF背光源及触摸屏研发、生产和销售的公司。上市后，公司当年净利润从2019年的1.44亿元大幅下降至3089万元，2021年和2022年分别亏损3.54亿元和2.23亿元，业绩不佳导致股价低迷，公司总市值也在二三十亿元附近徘徊。

随后公司开始转型生产锂电池复合铜箔。去年7月6日，公司公告称，将投资60亿元于赣州建设锂电池复合铜箔生产基地，资金来源为公司自筹。消息一出，宝明科技股价坐上火箭，连拉4个涨停，之后一路高走至去年11月底的高点71.71元，不到5个月时间，股价涨幅超过530%。

今年1月16日，公司又宣布拟在马鞍山市投资建设宝明科技复合铜箔生产基地，计划总投资62亿元。但市场并未买账，第二日股价以跌停收盘，之后3个月股价慢慢回落至4月下旬30元附近。5月以来公司股价又展开一波反弹，截至10月17日收盘，公司股价为65.5元，总市值120.7亿元。

设备来源成谜

项目进展保密

在宝明科技公告进军复合铜箔前后，相关上市公司也挤进该赛道。多数公司都会公告采购设备来源与项目进展。如英联股份公告已完成3条复合铜箔产线并投产，且明确公告与爱发科签订10条复合铝箔产线；诺德股份公告复合集流体产线已正式投产，且明确公告采购洪田科技的磁控溅射镀膜机。

投资者也密切关注宝明科技的投产情况，不过公司多次回避该问题。记者在公司年报和中报中也未找到详细答案。投资者多次询问：“生产锂电池复合铜箔设备采购情况？”公司回答：“公司锂电池复合铜箔生产设备有稳定的供应渠道。”公司一直未正面回应设备采购来源。

宝明科技近期表示一期项目已建设完成，具备1.5亿平方米的产能，但对产业上下游、产线数量以及设备采购情况均是三缄其口。记者致电宝明科技证券部，相关人士告诉记者，这种属于公司自愿披露的公告，采购信息是公司的核心机密，公司不方便公告。

从项目进展来看，宝明科技2021年9月投资设立赣州宝明新材料公司，至2022年报披露复合铜箔项目转入资产金额仅为1281万元，进展明显缓慢。

投资效果不佳

资产负债率攀升

2022年年报显示，宝明科技锂电复合铜箔收入10.98万元，2023年半年报中该项业务收入1.73万元，一年多的时间共实现12.71万元的销售收入。60亿元大规模投资建设锂电池复合铜箔项目，投后收益如此悬殊，是何原因？公司相关人士对此不予置评。

根据宝明科技公告，上市公司包括但不限于向浙银租赁签署保证合同，金额达5600万元；向厦门国贸创程融资租赁签署了2000万元保证合同；向赣州发展签署了4000万元保证合同等，此外还向政府、银行或非银机构进行融资。

宝明科技资产负债率几乎逐季攀升。数据显示，2022年中至2023年中各个报告期内的资产负债率分别为47.02%、46.3%、54.71%、68.6%、62.79%。