10月15日，中信城开官微披露，“中信国际大厦”商业部分即将亮相，体量3万平方米。这意味着，其从佳兆业手中接过的4个项目，历时16个月全部复工复产，实现盘活。在佳兆业资产盘活案例中，中信系运用“金融机构+AMC+代建+品牌输出”的方式展现了其的资金能力、品牌优势、资源优势、子公司协同作用，印证了中信集团全面进军不良资产战略布局。

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2022年6月，陷入流动性危机的佳兆业在在深圳市政府牵头下，接连退出南山东角头、金沙湾国际乐园、航运红树湾、佳兆业科技中心4个深圳项目，由中信集团全面接盘。之所以由中信系接盘，是因为佳兆业在2015年第一次出险后，中信银行对其融资300亿，从而成为其银行系的重要债权人之一。

4个项目涉及权益货值合计超500亿，除了佳兆业科技中心这一写字楼项目完全转让予中信城开之外，其余三个项目由中信银行、佳兆业与中信城开三方以服务信托的模式进行的合作。在服务信托之中，中信银行实际仍然是以债权人身份存在；中信城开则是融资代建的角色，提供一定盘活资金，用于后续项目的建设和开发经营；而项目权益在中信银行和中信城开收回对应收益后最终仍归属于佳兆业所有。在项目的经营决策层面，中信城开为主导一方，但佳兆业也有权参与部分决策。在对外的品牌输出上，均使用中信城开的招牌，中信城开的背书有利于恢复市场信心，这样便于后续的项目开发及销售。

在具体进度上：

2022年7月，航运红树湾更名为 " 中信城开 · 红树湾 "正式入市，成为资产包中首个被盘活的项目。

2022年6月，佳兆业将东角头和金沙湾两个项目的相应股权，转让到 " 中信系 " 公司名下。值得一提的是，这两个项目被佳兆业视为打造贯穿深圳东西宏图的基底。东角头项目地处深圳南山区，权益货值约298.35亿元，是业内公认佳兆业旗下质量最好、货值最高的项目。佳兆业还曾计划在此打造超过迪拜塔的世界第一高楼。

2022年9月，金沙湾国际乐园项目更名后的“深圳中信金沙湾”陆续亮相。2023年4月，中信金沙湾的明星场馆中信金沙湾水世界宣布重启开园。

2023年5月，东角头项目确定由中信与达力集团进行土地分配，并各自开发。中信所分配地块仅住宅货值至少166.32亿元。

2022年7月，佳兆业科技中心更名为中信城开大厦正式复工，该项目原本计划2022年初交付。2021年佳兆业出险，没有走到交付这一步，所以由中信城开进行收尾。在此过程中，中信城开大厦经历过总平面图修改报批和公示，2023年7月，项目正式宣布启动全球租赁，仲量联行物业提供物业管理服务。2023年10月15日，中信城开宣布的最新亮相的“信荟CITIC World”是商业的一部分，共计3万平方米，是一个功能多样化、造型艺术化的商业场域，涉及购物、文娱等业态。

至此，从2022年6月至2023年10月，历时16个月，中信系实现了对上述四个项目的盘活。

在佳兆业的风险化解中，中国信达、长城资产亦有参与，方式和手段相比中信系各有不同。其中：

中国信达：“现金投资+债权+代建”

纾困佳兆业，最早出手的应该是中国信达。2020年11月30日，南沙湾2020NJY-16地块经过62轮竞拍最终被佳兆业联合体拿下，成交价为 20.18亿元+12150平米的配建，扣除配建后，楼面价达到22700元/平米，创下历史最高纪录，该楼盘即“悦伴湾”项目。项目位于广州市南沙区南沙湾核心区域，地处粤港澳大湾区几何中心，交通便捷，项目体量逾10万平方米。项目周边教育资源优越，医疗、商业等配套齐全，商业价值可观。2021年佳兆业陷入流动性危机，债务压顶之下，加速处置资产，2021年年底，其将悦伴湾项目开发商广州市卓佳房地产开发有限公司全部股权卖给了平安信托。

随后，中国信达深圳分公司、深圳华建以及平安信托展开合作。以“内部协同（信达系债权重组及增量投入）+ 外部合作”模式对南沙“悦伴湾”项目进行盘活，即由信达深圳分公司折价收购项目债权，深圳华建提供增量资金借款，信达地产华南区域公司进场操盘代建，负责该项目开发、建设、销售、物业服务等全过程管理，收取操盘代建费。

2022年年中，悦伴湾项目最终由信达系对项目封闭式管控。上述项目不仅是中国信达对出险房企进行救助的首个成功落地的项目，其也摸索出了一套“现金投资+债权+代建”模式。

长城资产：“AMC+国央企房企”

2022年4月，佳兆业与招商蛇口、长城资产在深圳签署战略合作协议，约定以佳兆业在深圳、广州、东莞、佛山等粤港澳大湾区的城市更新为基础，设立三方合作平台共同开发。同时，各方还约定推动存量商住开发、商业综合体，以及文旅、邮轮等层面的合作。目前各方跟进洽谈的是数个大湾区项目，按照协议，合作以“成熟一个、合作一个”为原则。8月，首个项目落地，招商蛇口接手“深圳龙岗区五和枢纽片区城更项目”，目前佳兆业与招商蛇口、长城资产的合作在顺利推进中。

通过梳理中信系、中国信达和长城资产对佳兆业的纾困案例，可以看出，中信系的优势在于债权方，代建方、信托服务方子公司内部协同作用。中信银行、中信信托实力不必多言。就中信城开而言，是中信集团麾下不折不扣的地产载体。一直以来比较低调，但确实隐形的央企地产巨头。截至目前，在全国30多个城市，累计开发房地产项目近百个，开发面积超过3000万平米。围绕住宅地产、商业地产、旅游度假、教育地产、地铁上盖等多种业态。

此外，据悉，中信城开旗下有38家在业子公司，间接持股132家企业。投资物业方面，有北京中信大厦（中国尊）、京城大厦、国际大厦，以及上海中信泰富广场和香港中信大厦。

相对于我们四大AMC，中信集团子公司实力个个强大，不用麻烦“外人”，流程简单，盘活速度相对较快。

作为万亿央企，中信集团16年来一直涉足不良资产行业，直至2022年6月，在其制定推出稳住经济大盘的29条举措，明确提出正式进军“不良资产”领域。如：积极落实国家房地产调控政策，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加强与中信银行、华融公司等金融子公司的业务协同，积极推动房地产及其他领域不良项目的处置，通过产融协同方式，积极盘活底层资产，保障项目平稳运营，满足市场合理需求，有效化解不良风险。

此外，中信集团还表示，充分利用信托公司搭建风险资产处置平台，为面临债务危机、处于重组或破产重整程序的企业提供信托服务，助力企业提高风险处置效率，化解经营风险。

今年2月，在中国华融召开2023年度工作会议上，中信集团党委副书记奚国华表示集团将继续加大对华融公司的支持力度。

据不完全梳理：2022年及2023年中信集团出资百亿重整中信国安，与中国华融协同纾困融创、盘活湖南华晨集团旗下烂尾楼……

可以看出从中信集团全面控股地方AMC中信青岛资产再到成为华融第一大股东，并充分与华融协同，表示其在不良资产行业的布局非常明朗。它的入局恰恰说明行业正处于上升周期，同时，资本市场、上市公司中的不良已经成为行业的另一蓝海。