撰稿 | 区长

来源 | 贝多财经

(资料图)

5月16日，百度（NASDAQ:BIDU、HK:09888）发布2023年一季报。整体来看，这是一份稳健的答卷，尤其是云业务和移动生态业务方面。

数据是最好的证明。2023年第一季度，百度实现营收311亿元，同比增长10%；归属百度的净利润（non-GAAP）达到57亿元，同比大幅增长48%，营收和利润双双超市场预期。百度核心经营利润（non-GAAP）同比大幅增长45%至53.6亿元，其中百度智能云在本季度实现了盈利（non-GAAP）。

此外，百度移动生态在2023年第一季度也保持强劲增长势头。2023年第一季度，百度核心的在线营销收入为166亿元人民币，同比增长6%，推动集团利润增长，并贡献了强劲的现金流。

“在2023年第一季度，百度核心交出了一份稳健的业绩答卷，收入较前季度增速加快，经营利润率得到改善，实现经营杠杆效应。”百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏表示：“我们相信生成式人工智能和大语言模型为各行各业带来了革命性的潜力，帮助用户与客户实现目标并对社会产生正面影响。”

不难看出，在云业务和移动生态业务双双发力下，百度打开更多增长空间，持续释放投资价值。另外，百度推出的新一代知识增强大语言模型“文心一言”成绩斐然。自3月16日以来，一个月内文心一言推理服务已完成4次迭代，其中模型推理效率提升10倍，可以并发为原来10倍数量的用户提供服务。

财报一经发布，给了市场一剂强心针，包括摩根士丹利、巴克莱及瑞士信贷等在内的多家券商纷纷给予“增持”或“买入”评级，原因除了核心广告业务基本盘稳定外，随着项目交付量逐渐回升，预计搜索和云收入也将加速增长，释放巨大的潜力，因而看好百度长期投资价值。

中金公司也于财报前发布报告称，百度基本盘核心广告复苏，大模型或将加大投入，维持跑赢行业的评级。反映在二级市场，百度股价也是强势抬头，截至5月16日收盘，百度在港交所的股价报收124.30港元/股，总市值达到3476.16亿港元，持续释放投资价值。

毋庸置疑，作为中国人工智能市场长期增长的最佳代表，百度正站在浪潮之巅。

一、全面开花，收入、利润整体情况良好

“降本增效”的关键词延续到2023年。

受益于中国经济复苏、百度降本增效、精细化运营，百度收入、利润整体情况稳中有升。

从具体业务来看，基本盘韧性不减，创新业务进展显著。

目前，移动生态依然贡献了大部分营收。2023年第一季度，百度核心的在线营销收入为166亿元，同比增长6%，稳定的基本盘持续提供强劲现金流。

与此同时，随着“文心一言”的加入，文心大模型家族在改进搜索结果方面发挥了重要作用，如优化搜索排名、提升多模态搜索能力等，百度继续扩大在搜索领域的竞争优势。

2022年，百度在搜索市场的份额依然遥遥领先，且APP月活跃用户指标保持了正增长。根据statcounter统计数据，百度去年仍以超过85%的超高份额位居中国移动搜索市场份额位居榜首。而2023年3月末，百度APP月活跃用户达到6.57亿，同比增长4%。

移动生态流量强劲，意味着百度将成为经济复苏过程中广告领域主要受益者。随着广告主对市场前景预期转好，经济活动增加，百度在线广告营销收入有望持续增长。

值得一提的是，ACG、IDG等创新业务保持成长，成为百度业绩增长的新引擎。

2023年一季度，百度核心业务收入中，来自非在线广告营销（云计算和其他人工智能驱动的业务）的收入为145亿元，同比增长26%。

一方面，作为百度AI to B 业务的承载者，百度智能云通过对行业特定痛点的理解，提供深入核心场景的标准化AI解决方案，实现了市场份额的领先。根据全球领先的专业咨询服务机构德勤发布的《2022年人工智能基础数据服务白皮书》显示，百度智能云位居人工智能基础数据服务市场份额第一，市场占有率近18%，有望持续提升，这也是百度智能云连续四年市场份额第一。

另一方面，百度自动驾驶业务稳步推进，IDG（智能驾驶事业群组）的核心Apollo已经从自动驾驶领域扩展到整个智能交通体系。从自动驾驶业务来看，2023年第一季度，百度的自动驾驶服务萝卜快跑订单量约为66万单，同比增长236%，稳居全球最大的自动驾驶出行服务提供商。2023年，百度Apollo将持续扩大业务规模，计划在全国范围内陆续增加投放200台全无人驾驶运营车辆，着力打造全球最大无人驾驶运营服务区。

从技术上看，百度依然是该领域的领跑者。根据全球领先的公共及商业咨询公司Guidehouse发布的最新自动驾驶公司竞争力榜单报告显示，在自动驾驶“领导者”阵营中，百度Apollo、Waymo、Cruise均实现了全无人自动驾驶商业化运营，其中百度Apollo连续多年稳居全球自动驾驶“领导者”阵营，并且是领导者行列唯一上榜的中国玩家。

稳定持续的安全运营记录，也增强了社会层面对百度自动驾驶技术的认可。3月17日，继武汉、重庆之后，萝卜快跑获准在北京开启全无人自动驾驶出行服务，成为全球范围内首个在首都城市落地的全无人车队。

二、智能云实现盈利 文心一言将改变云计算游戏规则

云业务是百度第二增长曲线，百度智能云在本季度实现了盈利（non-GAAP），单季收入增至42亿元。

从2022年第二季度开始，百度智能云专注于可持续增长，提高经营健康度。与此同时，百度智能云持续为关键客户构建标准化、规模化的人工智能解决方案，推动了智能云利润的增长。

去年，百度智能云将自研的用于预测用水和控制水压的人工智能解决方案从泉州自来水公司复制到广州自来水公司，第一季度，大部分标准化解决方案又成功复制到甘肃省临洮县自来水公司。

百度强大的基础模型和独特的全栈人工智能架构使百度智能云在市场竞争中具有优势。3月份，百度智能云销售线索同比增长超过400%。经过连续多年的高速增长，百度智能云凭借完善的AI基础设施和标准化的AI解决方案建立起稳固的“基本盘”，领跑国内智能云市场。

5月9日，百度智能云向上百家企业合作伙伴展示了正在内测的全球首个一站式企业级大模型生产平台“文心千帆大模型平台”。据悉，文心千帆将提供两种企业服务：第一，以文心一言为核心，提供大模型服务，帮助客户改造产品和生产流程。第二，作为一个大模型生产平台，企业可以基于文心千帆开发自己的专属大模型。截止目前，已有超过300家生态伙伴参与文心一言内测，在400多个企业内部场景取得测试成效。

李彦宏指出，大模型是Game Changer，它会彻底改变云计算的游戏规则。“过去，云计算主要卖算力，看速度、看存储，今天，客户购买云服务，是要看框架好不好、模型好不好，而不是仅仅看算力怎么样。未来，企业基于大模型开发应用，会发现百度智能云是最方便、最快捷的，成本还低。”

正如百度首席技术官、深度学习技术及应用国家工程研究中心主任王海峰做客《中国经济大讲堂》时所言，“文心一言的进步首先是基于百度人工智能四层架构的全栈布局，从芯片、深度学习框架，到大模型，再到应用，实现了层与层反馈，端到端优化。尤其是飞桨和文心一言的联合优化，大幅提升模型训练和推理速度。同时文心一言也建立起人类反馈、奖励模型和策略优化之间的飞轮机制，随着真实用户的反馈越来越多，模型效果越来越好，能力越来越强”。

首先，模型推理效率提升10倍。相对于第一版大模型推理服务，单机QPS累计提升近10倍，这意味着大模型推理的成本降低为原来1/10，换句话说，可以并发为原来10倍数量的用户提供服务。

其次，模型推理性能提升50%。性能提升意味着模型效果的提升。即文心一言进化更快了，学习又快又好了；大模型需要在用户反馈中持续不断的学习，推理作为大模型应用的关键，其性能的提升直接影响到产品侧的效果。

最后，模型算力利用率提升1倍。飞桨一方面与大模型的训练和部署进行协同优化，另一方面向下承接芯片，相当于芯片的“指令集”，适配优化后激发芯片的潜力，模型算力的利用率实现提升。

长期受益于中国数智化转型的大趋势，百度云业务具有长期增长空间。

三、移动生态业务基本盘稳健，增长强劲

百度移动生态在第一季度也保持强劲增长势头，百度核心的在线营销收入为166亿元人民币，同比增长6%，推动集团利润增长，并贡献了强劲的现金流。增长原因一方面得益于中国经济高速复苏，带动旅游、商业服务和本地服务等行业大幅增加营销预算；另一方面，过去一年百度全面降本增效措施也起到了关键作用。

3月，百度App月活跃用户达6.57亿，同比上涨4%，百度移动端搜索查询次数和信息流分发量稳步增长。电商收入成为移动生态的新亮点，第一季度百度搜索促成的季度GMV同比增长55%。

据了解，2023年1月初，百度宣布，百度搜索将升级“生成式搜索”能力，基于百度自研的生成式模型能力，为用户开放式的搜索提问或定制化的信息需求“创作答案”。这是全网首个“生成式搜索”，引领了搜索新一轮技术变革。

文心一言将重塑信息的生成和呈现方式，创造下一代互联网流量入口。这意味着百度移动生态用户数与市场规模有望持续增长，且用户粘性将会增加。

在移动生态业务和云业务双双发力下，百度迎来长效增长，业绩释放、估值提升值得期待。