郭施亮:强势股补跌市场拐点渐行渐近

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随着苹果股价的加速下跌，A股港股与美股的三大“股王”均出现了大幅补跌的迹象，整体估值也开始降了下来。一般来说，强势股大幅补跌一般发生在熊市的中后期阶段，当市场最强势、最有代表性的股票开始出现大幅补跌的走势后，往往预示着市场距离拐点越来越接近了。

北京时间11月3日凌晨2点，美联储将政策利率联邦基金利率上调至3.75%至4%。这也是美联储连续第4次加息75个基点。

美联储持续大幅加息，引发了美元指数的持续走强。在美联储持续加息的背后，也影响了全球市场估值体系的重构。对美股市场来说，即使是核心资产，也难逃估值重构的风险。今年以来，美股不少核心资产的跌幅非常显著，尤其是美股市场的核心科技股。

作为美股市场第一高市值的苹果公司，在本周的交易时间内，累计跌幅超过了10%，总市值也跌回了2.2万亿美元左右。在苹果公司单周跌幅超过10%的背后，一方面与美股市场估值体系重构的因素有关，核心资产估值也不得不遭到了市场的下调；另一方面，则是与苹果开始压缩支出，并暂停了招聘研发以外的众多岗位，这反映出美国消费支出的疲软预期，导致了股价的承压。

截至目前，今年以来苹果公司年内跌幅为21.47%。但是，与其余科技巨头相比，今年苹果公司的股价还是比较抗跌的。举几个例子，Meta Platforms今年以来的累计跌幅达到73.57%、亚马逊今年以来累计跌幅为47.49%、谷歌今年以来的累计跌幅为42.28%、微软今年以来的累计跌幅为35.92%。由此可见，针对苹果公司股价的大跌，可以解读为强势股补跌的行情，苹果开始压缩支出的消息成为了股价加速下跌的导火索。

受到科技巨头大幅下跌影响，纳斯达克指数距离10000点整数关口已经越来越接近了。今年以来，纳斯达克的累计跌幅达到33.89%，这一跌幅仅次于2008年的跌幅水平。相对而言，今年道琼斯与标普500指数的走势却比较抗跌。截至目前，道琼斯指数的年内跌幅仅有11.94%、标普500指数的年内跌幅为21.95%。美股市场的年内跌幅仅次于2008年的水平，可见市场的投资情绪非常悲观。

在美股市场大幅调整的背后，归根到底还是高通胀环境下全球资产避险情绪的升温，更多的避险资金更愿意流向避险品种或者低估值高股息品种之中，对本身存在估值泡沫的资产，自然成为了众多资金抛售的对象。

强势美元的延续，对全球资产的影响压力不少。在美联储连续4次大幅加息的背后，实际上加速了全球资产的估值泡沫挤压速度，整个市场的风险偏好也发生了明显的变化。

股票市场最能反映出预期的表现。一般来说，股市是经济晴雨表，会提前三个月至六个月反映出经济数据的表现。换言之，目前市场正提前释放出美联储大幅加息后的压力。但随着美联储大幅加息的空间逐渐缩小，美联储加息节奏有可能会逐渐减慢，到时候可能会对全球股市带来阶段性的喘息机会。强势美元的延续，对全球股票市场的冲击影响确实太大了，当强势美元步入尾声阶段，全球股市有望迎来阶段性反弹行情。