中国香港与新加坡，两座城市，有相似之处，但也有不同。
香港有74万的汽车保有量，新加坡则有100万，但前者的人口要多出近200万，面积也大了380多平方公里，因此，香港汽车保有量一直在缓慢增长，而新加坡则在百万量级上波动多年。而且，香港电动汽车的发展速度要远远超过新加坡，最新月度渗透率高达60%以上，私家车主对充电服务需求强烈，充电桩建设与运营存在巨大缺口。
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香港、新加坡都是全球首屈一指的金融中心，仅排在纽约与伦敦之后，是很多内地企业进入国际市场的“跳板”，战略要塞地位显要。
6月12日，能链智电（NASDAQ：NAAS）发布公告称，其全资子公司Dada Auto收购了香港光电控股有限公司（以下简称“香港光电”）89.99%的股权，总对价约610万美元。这是一家香港排名第一的太阳能光伏产品一站式服务供应商。
按照对外透露的信息，香港本地的工商业屋顶太阳能、充电桩建设会是短期落地的方向，市场空间究竟有多大？这应该是能链智电达成这一交易短期的关注点。更长远看，以香港为“跳板”，进入东南亚、欧洲等国际市场的野望才是重点。
补上太阳能光伏服务拼图
今年3月1日，特斯拉公布了宏图计划3，通过240TWH的储能、30TWH的可再生电力、2000万辆电动汽车的组合，制造领域投资10万美元，只需要0.2%的土地面积和不到燃料经济一半的能源要求，就能实现全球可持续能源经济。
收购了分布式光伏服务商后的能链智电，在补齐光伏拼图后，正打造“特斯拉”似的布局。
香港光电为何许人也？
查询官网资料发现，香港光电一直专注于屋苑及工商业屋顶太阳能项目，累计开发和建设了25MW的分布式太阳能项目，涉及工程项目超过600个。目前，在香港地区的屋苑及工商业屋顶太阳能领域，香港光电的市场份额排名第一，香港交易所、香港国际机场第三条跑道的候机大楼等全港许多知名工商大厦楼顶太阳能项目，均出自香港光电之手。
香港土地面积较小，人口密度大，发电环节占了碳排放量的66%，但不适合建设大型集中式太阳能发电项目，香港楼宇林立，屋苑及工商业屋顶的分布式光伏项目开发潜力巨大。而且，香港是最早采取行动应对气候变化的亚洲城市之一，2021年，香港发布的《香港气候行动蓝图2050》显示，致力于2050年实现碳中和，“净零发电”、“节能绿建”的策略，意味着香港在政策方面会持续推动屋顶分布式光伏的开发。
但这桩交易的达成，显然视角不局限于屋顶光伏上。
就如马斯克的宏图计划3，外界看到的只是Model S/X/Y/3的电动车、Megapack储能电池、户用电池Powerwall、热泵等单一产品。实际上，这是一个整体，彼此间协同作战，既能降低成本，又能增厚收入。光储充一体化发展就是这个道理。
即便是开发客户这一点，光储充也能配合突破。
比如香港充电基础设施建设难，是因为加装私人充电桩，要协调物业，车位资源极为稀缺。而且香港物业楼龄往往在30年以上，电力服务供应商并不像内地电网公司能快速响应，协调电力增容、电力供应要复杂得多。香港光电在本地浸淫多年，不仅能拿到工商业屋顶资源，手里还拿下了香港6个社区2145个停车位资源。这些车位均可以安装充电桩，满足私家车充电的需求。
有了工商业光伏业务后，光储充+虚拟电厂，能链智电就具备了打组合牌的能力。
屋顶光伏市场空间到底有多大？
表面看，香港光电已累计建设了4MW的村屋屋顶光伏项目和21MW的工商业屋顶光伏项目，2022年的收入仅为2200万元，并不是多大的盘子。
实则，这与项目合作模式有关。通常来讲，屋顶光伏领域里主要有自持、EPC总包、B0T三种合作方式，EPC和BOT模式不涉及到运营和分账，所有权归业主，BOT模式中间即便多了一层offtaker角色，但依然是完工后结算的方式。之前，香港光电大多采取这两种方式，好处是不用担心运营，但问题是占款较为严重。
相比，自持是典型的重资产模式，需要以自有资金出资建设，并与业主签订分成合约，结算方式为与业主按一定比例对发电收益进行分账。
显然，香港更适合自持屋顶光伏资产，香港不仅油价高企，分布式太阳能的平均并网价格也高达3港元/度电，小于10Kw的为4港元/度电，远远高于内地的0.4-0.5元/度电的水平。特别是在硅料价格持续下探，分布式光伏组件、支架等价格不断降低的情况下，一般屋顶光伏项目的IRR（内部收益率）17%左右，回报周期在4.6年。
以平均每1kw投建成本1万港币，年可利用小时数1300小时，度电收益3港元核算，即便给业主分成30%，总体的EBITIDA率仍然在80%左右，相当于1万港元投入年收益2184港元。在光伏项目投建成本与内地价格相差不大的前提下，香港工商业屋顶太阳能运营商的利润空间要诱人得多。
数据统计显示，随着香港北部都市发展战略的推进，2022年-2026年，香港工商业屋顶光伏市场空间将从525MW增长至875MW，CAGR（复合增长率）为10.7%。以1KW投建成本1万港元计算，EPC市场规模合计87.5亿港元。据券商研报，香港光电手里储备光伏建设项目超过1300个，预计总装机容量约350MW。
保守测算，香港光电2023年-2026年，仅太阳能收入就达到1.95亿、2.92亿、3.52亿、4.21亿港元。
社区充电桩运营市场想象空间巨大
另外一项重要收入来自于香港社区充电桩运营服务。
香港寸土寸金，大多数家庭没有私家车，燃油车使用成本极高，油价20港元/L左右，停车费、车位购买成本同样高得令人咋舌。因为能大幅节省使用成本，电动汽车在香港越来越受到欢迎。
2023年2月，香港销售了3891辆私家车，其中有2613辆是电动汽车，渗透率从1月的60.1%扩大到71.8%。相比，新加坡则落后很多，2022年只卖出去了1000多辆电动汽车。今年1-3月电动汽车销量不足1000辆，预计全年达3000辆，仅仅相当于香港一个月的水平。
新加坡虽然电动车保有量和渗透率低，但充电桩有2.8万台，而香港公共充电桩数量刚超过5000台，电动汽车保有量超过5万辆，车桩比高达8：1，存在巨大的充电基础设施建设缺口。根据香港发布的电动车路线图，2025年前，私人住宅和商业建筑将至少有15万个停车位配备充电设施。由于香港车位资源价格高，且异常紧张，一旦储备了较多的车位资源，后续运营会是一门相当好的生意。
据透露，能链智电入主香港光电，除了现成的屋顶光伏这块蛋糕外，社区充电桩运营的想象空间也很大。而且能链智电在充电站选址咨询、EPC工程、运营运维、储能、光伏、虚拟电厂等全产业链具备一站式服务优势，能结合中国内地低成本的供应链与充电运营经验。数据显示，截至2023年3月31日，能链智电覆盖5.5万座充电站，连接57.5万把充电枪，2023年一季度占中国公用充电量的21%。
与内地公共充电桩、场站建设不同，香港社区充电桩建设及运营依托于私人车位，需要与小区物业签订7-10年的长期协议，设备以低功率的交流桩为主，单桩成本在3000港元左右（内地约1500元）。收入模式类似过去固定电话的收费方式，车主支付1万元定金、6000元初装费，就可以在1080港元/月（300Kwh电量，度电收入3.6港元）、1680港元/月（600Kwh电量，度电收入2.8港元）两档套餐中选择，超出部分4港元/Kwh。
除了一次性投建成本外，每度电的成本约0.9港元/度电，以及约定给业委会的平均分账成本0.15港元/度电，两档套餐的利润分别为765港元/年、1050港元/年。假设持有车位数从2023年的2400个增长到2026年的30000个，以此计算，2023年-2026年，香港光电来自于社区充电桩运营的收入将从0.44亿港元增至5.87亿港元，CAGR高达137%。
可见，香港虽然寸土寸金，但屋顶光伏和充电桩运营市场的潜力不容小觑。而且能链智电收购香港光电，不仅仅着眼本地市场，以香港为光储充一体化的样板间，加上金融中心的杠杆优势，将是向全球展示实践能力与运营实力的最佳窗口。
