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1怎么回事？北交所转板指引出炉 大涨的却是非转板概念股！

北交所转板指引出炉后的首个交易日，北交所转板概念股并没有迎来暴涨，多数有所回调，反而是多只非转板概念股涨幅居前，吉冈精密大涨16.15%，锦波生物、开特股份、大地电气等的涨幅也超过5%。

对于这一现象，分析认为，在转板概念股前期已有较大涨幅的情况下，转板指引并不是只会刺激转板概念股，更底层的逻辑是更多资金会青睐北交所，促进北交所优质公司的估值修复。在开源证券看来，转板制度的推进有望打通北交所与沪深市场的估值对标，使得北交所企业迎来系统性重估，为资金寻找更多可能性，增加对于优质企业的吸引力，进而吸引更多增量资金进入市场，增强北交所市场的活跃度。

“鱼身行情”即将开启？

10月9日，在可交易的222只北交所个股中，收盘股价上涨的总共有52只，占可交易个股的23.42%，其中，吉冈精密、锦波生物、开特股份，分别上涨16.15%、7.10%、6.78%，大地电气、连城数控、恒进感应等的涨幅也居前。全天成交额超1000万元的股票共有19只，成交额居前的北交所股票有开特股份、曙光数创、锦波生物等，成交额分别为9128.62万元、7528.23万元、7343.04万元。

10月8日，北交所发布修订后的《北交所上市公司持续监管指引第7号-转板》(以下称“北交所转板指引”)。不过，在北交所转板指引出炉后的首个交易日，多数北交所转板概念股并没有迎来预期中的暴涨，相反，前期大热的部分股票股价还有所回调。

“行情总是在朦胧中上涨，在明确时落幕。”资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南说，其仍然看好接下来的转板行情，“上个月提前抢跑转板概念的朋友已然收获满满，那也可能只是鱼头行情。”

在周运南看来，现在转板的发令枪已响，转板从预期变为赛跑了。其认为，转板只是个行情启动炒作理由，以前担心没企业转、市场没人接盘，现在有了转板，很多投资者相信会有人来承接了。行情前期阶段，并不需要去计较能转多少家，能否常态化，这个问题需要一年甚至更长的时间来证伪，那时行情可能也已结束，“ 早信早买早受大益，中买受小益，晚买可能就是接盘侠了。真正的鱼身行情就从今天开始！”

对于今天盘面不热烈，有些人怀疑转板指引的效果的情况，北交所市场资深人士、广东力量私募基金管理有限公司总经理朱为绎认为，转板指引是北交所建设的基础制度，如同上市和退市制度，是根本制度，是北交所制度建设的基石。对已经北交所上市的公司来说，转板制度能稳定军心，企业家会认真做实业，而不是热衷减持。对于流动性问题，企业家会比较淡定，他们会说：大不了转板。有了转板的后路，企业家不会那么急躁和惶恐。而对于准备来北交所的企业来说，北交所上市只是手段，不是目的，是一个阶段的胜利。他们会说服自己和背后的投资者，一步一步来，“大不了转板”。

券商：应注意转入板块的定位

申万宏源认为，北交所转板指引发布后，有转板意愿的上市公司可依规开展选聘保荐机构等转板相关工作。综合来看，长假期间影响市场的主要偏空因素来自海外，而国内仍处于平稳复苏状态。预计北交所后续将继续围绕三季报业绩、转板等制度红利进行交易。

开源证券认为，转板除关注财务指标外，还需关注公司与板块定位契合度、持续性、技术等。稳妥有序推进北交所上市公司转板成为现阶段北交所改革的重点方向之一。除财务指标外，转板还应注意转入板块定位。科创板优先支持符合国家科技创新战略、拥有关键核心技术的科技创新企业；科创板申报则应当属于高新技术产业和战略性新兴产业。此外，上市公司分拆所属子公司主板上市时有一定的限制，北交所转板或可能受影响。

北交所已有三家公司实现成功转板，分别是观典防务、泰祥股份、翰博高新。开源证券表示，从三家经验来看，转板停牌前估值包含了一定转板成功预期，停牌前股价或可能是阶段高点。观典防务转板预期推动股价快速提升，PE TTM(动态市盈率)也拉升超过可比公司均值，不过，在科创板上市后股价逐渐回落，目前PE TTM回落至可比公司均值45倍。

投资建议方面，开源证券认为，强核心能力+景气行业双轮驱动的可转板北交所上市公司转板，为企业提供根据自身发展特点调整至更加适配资本市场的可能性，然而未来企业能否长大仍是最重要的。行业成长性、公司的核心经营稳定性与盈利回报能力、专业的管理层与优秀的治理结构等各个方面，都是挑选成长性更强、更稳定的企业作为投资标的的重要影响因素，对北交所公司的筛选上可以从景气行业+优秀管理层+核心能力三方面着手。

周运南预计，北交所未来转板可能会实现“三化”，即常态化、质量化但非数量化：转板将是北交所与深沪两市长期的互联互通政策通道；能转板成功的公司应该也会是北交所头部质量的企业；但每年转板成功数量可能有限。

朱为绎表示，有了转板的指挥棒，已经上市的企业、没有上市的企业以及投资者心中就有数，大家不会把上市作为终点，反而会享受每一个阶段的成功，符合挂牌了就去挂牌，符合北交所上市就去上市，符合转板了就去转板，什么阶段做什么事。“从理论上来说，转板是一种主动退市，是退市制度的升级，有退就有进，随着越来越多的企业长大了去转板，越来越多的优质中小企业就会踊跃挂牌、北交所上市，也就是流水不腐，户枢不蠹。”(北证资讯 )