观点：八月PMI继续回升，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期看，国庆节前9月PMI重返荣枯线上方，而节日期间消费数据双增，也给市场带来提振。不过，海外巴以冲突一度给市场带来风险偏好的抑制，股市10月迎来“开门黑”。展望全月，经济恢复基础不断加强，多个底部持续夯实，叠加即将公布的金融以及通胀数据整体向好，预计指数重心回升仍可期待。

A股节后先抑后扬

国庆假期全球市场保持平稳，港股节前一度大涨令市场兴奋。但就在开盘前，巴以冲突还是给市场带来不利影响。在突发事件影响下，A股迎来低开，而且港股交易暂停而且没有北向资金交易下，开盘半小时竟然大幅下挫，创下9月调整以来的新低。不过，午后在汽车以及煤炭板块的带领下，指数迎来整体上行，最终探底回升报收长下影。盘面上，汽车、煤炭领涨，电子、国防军工以及通信等板块涨幅居前，而社会服务领跌，商贸零售、房地产以及传媒等板块跌幅居前。

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“黑天鹅”事件对A股的影响

今日是国庆节后首个交易日，按照历史的规律，节后5个交易日市场整体保持高的上涨概率，所以今日市场一度的低开以及下挫，还是整体超市场预期。不过，在节前以及节日期间海内外保持平稳下，指数当日的下行，主要还是和突发的巴以冲突这个“黑天鹅”事件有直接关系。虽然海外冲突和A股没有直接关系，但是间接的影响还是有的。尤其是国内基本面虽然迎来复苏周期但仍不稳的前提下，很容易受到多方情绪的干扰。

纵观历次全球范围内的冲突，对于股市的影响没有明显的规律，而且通常不影响中期趋势。但往往和冲突的规模以及持续性有关，同时和股市当时基本面有直接的关系。如果冲突规模放大并且持续时间拉长，就很容易引发全球市场的避险情绪，进而间接影响A股。更重要的是，如果基本面比较弱，影响就会更明显。

目前看，剔除巴以冲突的升级以及持续，至少从国内基本面看，此次冲突对A股的影响相对有限，尤其是当前国内基本面主导的因素下，随着经济恢复的基础在逐步的加强，对市场整体的支撑在加码。

10月行情如何演绎？

既然巴以冲突对市场的影响或有限，那我们还是应该回归到A股的基本面上。在国庆节前我们已经公布了9月的PMI数据，重返荣枯线以上的水平，即表明制造业景气度在回升，同时持续的回升也预示经济恢复保持稳定。而接下来，9月金融数据今日公布、周五又将公布通胀数据，从多方预期看，宏观数据整体回升态势或延续，或对市场带来提振。而与此同时，首批三季报也将于本周开启，三季报行情或逐步上演，提振市场的活跃。

因此，在基本面支撑以及宏观数据整体向好下，随着三季报行情逐步的开启，我们看好10月市场重心回升的趋势。投资者可适当积极，尤其是个股的博弈。不过，对于10月可能的回升，仍定义为超跌反弹，在复苏弱势以及海内外多方干扰下，也需留意市场的反复。

(作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002)