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李蓓：去年4季度我建仓雪球类期权的时候，建仓平均价格对应中证500指数平均点位6000点以下，股指期货年化铁水5%左右，指数隐含波动率大于20%。而当前，中证500指数过去一个月平均6300点，股指期货的贴水几乎没有，而市场的隐含波动率已经下降到15%左右。

以103敲出，75敲入，挂钩500指数的两年期雪球产品而言，在去年四季度我建仓雪球的时候，平均票息还在近20%的水平，而现在应该只有不到10%。也就是说，对风险的补偿从20%下降到了不到10%。

但潜在的风险呢？

1，500指数绝对点位较比当时高了5%以上，

2，国内的利率水平显著高于当时，

3，国内机构的股票仓位显著高于当时，

4，因为票息下降太多，当前主流雪球已经从75敲入，变成80敲入。

综合以上，当前购买雪球理财，建仓雪球类期权，潜在的风险显然是显著高于去年四季度我建仓的时候。

潜在收益显著下降，潜在风险显著上升，随着时间变化，雪球类产品从一个好的选择，变成了一个显然已经不是那么好的选择。

我自己在2023年后，便没有建仓任何雪球类期权，未来1个月，也绝对不会买入任何雪球类衍生品。