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境内债务处理告一段落后,碧桂园火速启动了境外债务重组工作。
10月10日早间,碧桂园发布公告称,截至公告日,公司尚未支付本金金额为4.7亿港币的到期款项,并聘请中国国际金融香港证券有限公司和华利安诺基(中国)有限公司担任财务顾问,聘请盛德律师事务所担任法律顾问,协助评估集团的资本结构及流动性状况,并制定整体的解决方案。火栗网编辑
此举意味着,碧桂园境外债的重整工作已正式启动。火栗网编辑
截至目前,碧桂园处于存续期的公开美元债共有15支,存续本金约93亿美元,2023年内,公司主要面临美元票据利息兑付,没有美元票据本金到期。
碧桂园在公告中表示,由于房地产市场的深度调整,进入2023年以来,集团销售额承压明显,1-9月,集团实现权益销售金额约人民币1549.8亿元,同比下降43.9%,在行业销售环境未明显得到改善的形势下,集团面临资产处置出售的不确定性,预计流动性在中短期内仍将持续紧张。
为了缓解短期资金压力,碧桂园已经于9月份完成了境内9支债券约147亿元的整体展期。方案大致相同,均是展期三年,发行人提供增信措施。具体而言,发行人给出的方案为债务到期偿付利息,本金展期三年;到期后的第1、2、3个月分别支付2%的本金,第12个月支付10%的本金,第24个月支付15%的本金,30个月支付25%本金,第36个月支付剩余44%的本金。
参考其他房企的路径,相对于境内债务的展期,境外债务重整的难度通常更大,为获得债权人的谅解和支持,碧桂园公告称,公司恳请债权人给予时间以供公司客观评估目前所面临的挑战,并与顾问共同为所有持份者制定务实可行的最佳解决方案。火栗网编辑
除了推动债务展期工作之外,目前碧桂园的主要工作在于保交付。
碧桂园市场信用垮塌的速度之快大大超过了以往任何一家出险房企。从坊间传闻到碧桂园承认流动性危机仅半个月的时间。发酵的核心就是两笔美元债的票息未支付。火栗网编辑
但业内人士表示,这两笔美元债的利息加起来1个亿,碧桂园不至于拿不出,之所以不支付,还是考虑未来偿债高峰到来后的应对之策。
有接近碧桂园的人士称,与其扬汤止沸疲于奔命,不若釜底抽薪整体展期,碧桂园拥有较好的财务基本面,杠杆也不高,通过债务重整渡过阶段性困难的可能性还是比较大的。据了解,从9月起至2024年初,碧桂园要偿还到期债务总金额大约100多亿。火栗网编辑
就在即将到来的10月16日,碧桂园就两笔合共6680万美元的境外美元债利息到期。
业内分析,以目前碧桂园的经营状况和现金流与债务的关系来看,如果不选择躺平,将面临“余粮不断被消耗”的困境。
在项目布局上,碧桂园似乎采取的是“众筹”模式,即其只负责输出品牌和运营及拿地,诸如资金筹集、开发等其它方面的事情基本交给当地市场主体,这意味着碧桂园一旦真正躺平,为其提供资金的金融机构、购房人以及众多的上下游供应商将会承受巨大压力。火栗网整理编辑
解决上述压力比较重要的路径是“保交付”。栗避免地产企业的风险向购房者、上下游供应商及金融机构蔓延。这个过程中还有两个关键因素,一是项目要先完工,让购房者拿到房子;二是房子要卖的出去。政府可以努力做到第一个,但第二个则要看市场环境。
在其它地产企业纷纷选择躺平的情况下,不躺平的地产企业如果得不到政策层面的眷顾,则无疑会损失更大。碧桂园可能认为,从减轻自身债务压力以及储备自身余粮等角度来看,“躺平”是最好的选择。