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疫情三年最后一次宽松审计的年报预期，让注册制落地前国资背景的ST壳公司集体高潮，特色估值体系让国有银行联袂爆拉。大象与乌鸦齐飞，让市场流动性竭泽而渔，殊不知AH股的使命，是避免国有资产流失、支持新经济。

小不忍则乱大谋，如果把23年新一轮国改、全面注册制、数字经济新高地、AI产业链全要素突破放在一起思考，会不会特色估值体系只是第一步，股价回归净资产后的定增、股权置换与减持，将会使国资有更多资金支持AI为代表的科技全产业链。

全球贸易的本质是在信息与资产周转下的套利，而当套利空间越来越小，实体清单为例的背后是经济体对新兴生产要素定价权的掠夺，AI便是标的之一，这都要从PB-ROE为地基的特色估值体系开启。银行作为国字号代表队，信贷迸发决定了杠杆率难有空间，总资产增加也降低了周转率。最实际的做法便是让AI率先下场，辅佐自己降本增效提高利润率。

而银行业为了实现目的，首先要在收入端形成更多贷款申请者资质审批，兼顾征信数据与行为数据，而用户的浏览及消费行为，对应了更多银行金融产品；其次是要依靠数智化降低成本，以此拉高利润率。

如果银行可以在贷前囊括更多行为数据、识别贷款需求者申请频次、收录更多高风险记录，就能减少贷款申请的误拒绝率，自动化对申请者评分建模；用AI的知识图谱穿透多账户欺诈，贷中过程也会变得可靠；用AI智能语音机器人在贷后跟踪账期，人工成本也会降低。

从目前银行的第三方供应商名单来看，金融SaaS公司百融云-W（6608.HK）一直名列前茅。资料显示，百融云基于AI技术的解决方案比较完整，在贷前、贷中、贷后都可以帮银行降本增效，公司也自2014年创立以来积累了大量用户的行为数据。

根据百融云近期公告，集团预期于截至2022年12月31日止年度录得溢利约2.86亿元—2.93亿元人民币，同比增长约103%至108%；核心业务“智能分析与运营服务”收入增幅约39%至41%，达约10.22亿元—10.38亿元人民币。其中，“智能运营服务”收入同比增长约140%。该业务线是利用自研的AI智能语音机器人(Chatbot)及算法驱动的智能营销中台，帮助银行等金融机构完成信用卡用户唤活、财富营销、客户维护等工作，该业务线在2022年度业绩增速最高。

有太多的投资人在抱怨，银行业为代表的特色估值体系造成市场的“二八”效应，但只有国企先在复苏初期托底经济大盘，民企才能在炙热期向阳而生。在这过程中，能率先将未来产业至高地——AI，护航国企的公司，运气应该不至于太差。

就像我们这代投资者都玩过的《拳皇97》最终章，草薙京与八神庵摒弃宿命成见，联手封印了大蛇的地球意志。投资人也如此，弱者偏安一隅，强者则始终选择让自己受益的标的。