来源：金融虎网 作者：金泽

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在摩根大通、瑞信等分析师下调评级后，美股上周五收盘，陆金所控股(NYSE:LU)在纽交所股价大跌20%，收报于1.40美元，市值收缩至32亿美元。该股盘中最低跌至1.26美元创下52周新低，同时也创下了其IPO上市以来的最低价。分析师对明年的预测进行了大幅的负面修正。分析师们将最新的业务前景考虑在内，大幅下调了对营收和每股收益(EPS)的预期，认为此前的预期过于乐观。

此前，陆金所控股公布第三季度收益低于预期。第三季度每股收益0.16美元，低于分析师预期的0.17美元。陆金所股价周五在盘前交易中下跌13.7%，至1.51美元。据金融虎网了解，上周四，陆金所控股公布其自纽交所IPO上市以来利润下滑“最惨重”的一份季度财报。随着信贷质量全面恶化，新增贷款数量下降，信贷减值损失上升，第三季度总收入下降到131.93亿元，同比下降17.2%，环比下降13.7%；净利润从2021年同期的41.15亿元人民币下降到13.55亿元人民币(1.9亿美元)，同比降幅达67.1%，环比下降53.8%。

周三收盘时，陆金所涨6.71%报1.75美元，市值为40亿美元。因营收和每股收益低于市场预期，并下调贷款指导、总收入和净利润的预期，陆金所控股周三盘后股价大跌近15%，报1.49美元，其市值也瞬间缩水近6亿美元，跌至34亿美元。

在财报电话会议中，陆金所控股董事长兼CEO赵容奭称，考虑到不确定性，其认为，业绩出现显著改善的时间更有可能在2024年，而不是2023年。

另外值得注意的是，陆金所控股联席CEO计葵生在电话会议致辞中主动透露，将继续与监管机构保持密切联系，并随时准备在获得监管机构批准的情况下，尽快启动在香港上市的计划。

金融虎网注意到，近日，股票研究机构Simply Wall St发文指出，在最新的降级之后，15位研究陆金所控股的分析师给出了2023年580亿元人民币收入的一致估计，这反映出其在过去12个月的销售额明显下降了17%。同期每股法定收益预计将下降12%，至4.78元人民币。在这次更新之前，分析师预测2023年的收入为650亿元，每股收益(EPS)为6.48元。分析师的信心似乎已经大幅下降，营收预期大幅下调，每股收益数据也大幅下调。

那么，当得知分析师将目标股价下调33%至25.57元时，就不足为奇了。共识目标价格只是个别分析师目标价格的平均值，因此，可以很方便地看出基本预期的范围有多广。目前，最看多的分析师对陆金所控股的估值为每股8.31元人民币，而最看空的分析师则为每股1.4元。尽管如此，由于估值区间如此狭窄，这表明分析师们对他们认为该公司的价值有相当清楚的了解。

虽然，销售有望逆转，预计到2023年底，年化收入将下降14%。但与过去五年14%的历史增长率相比，这是一个显著的变化。相比之下，数据显示，在可预见的未来，同行业的其他公司(包括分析师在内)的收入预计将每年增长7.0%。因此，尽管预计陆金所的收入将会减少，但预计陆金所控股将落后于整个行业。

最重要的一点是，分析师们降低了他们的每股收益预期，预计商业状况会明显下降。令人遗憾的是，他们还下调了收入预期，最新的预测表明，该公司的销售增长速度将低于更广泛的市场。考虑到降级的范围，看到市场对该业务变得更加谨慎并不令人惊讶。

根据4位分析师在过去3个月给出的12个月目标价，陆金所控股给出的平均目标价为2.13美元，最高为3.52美元，最低为1.40美元。目前的平均价格比之前的平均目标价格4.72美元下降了54.87%。

在陆金所公布季度业绩后，摩根大通、瑞士信贷、花旗等投行分析师调整了对该公司的目标价。

摩根大通分析师Katherine Lei将陆金所的评级从超配下调至减配，目标价从6.4美元下调至1.6美元。该分析师在一份研究报告中告诉投资者，陆金所第三季度净利润较预期还低48%。该分析师称，该公司的“叙述受到挑战”，称第三季度仍不是底部，因为管理层的评论暗示第四季度的利润将同比减少117%-126%。

摩根大通还将其2022年每股收益估计值降低了32%，主要原因是陆金所的收入下降，部分被费用节省抵消。与此同时，由14名分析师组成的小组预计每股收益为0.68美元，同比暴跌38.8%。

此外，由于贷款增长、取款率和资产质量的下行压力，2023年的前景仍然严峻。Katherine Lei预计，在未来几个季度，在宏观反面的不确定性持续存在的情况下，该股在未来几个季度的股价将低于银行股。

摩根大通提出了一些关键的上行风险，包括“（1）宏观条件的恢复速度快于预期；（2）更大规模的股票回购或股息；（3）ADR审计问题可能解决后退市风险降低。”表现不佳评级与Quant"s Hold评级和华尔街分析师的平均买入评级不同。

花旗分析师调整了评级，将从陆金所的目标价从6.06美元降至3.52美元，其同时指出，受减值损失上升拖累，该公司第三季度净利润表现疲弱。花旗分析师将2022年至2024年的盈利预期下调了35%至47%，同时指出陆金所的盈利复苏可能要推迟到2024年。分析师Judy Zhang维持该股“买入”评级。

瑞士信贷(Credit Suisse)分析师Frank Zheng将陆金所控股评级下调至看跌，将评级从中性下调至减持，将目标价从1.70美元调整至1.40美元。

不过，Kinix Research认为，鉴于陆金所的资产负债表和资产组合具有弹性，该股属于“强烈买入”。