随着全球经济被证明具有弹性，信贷市场可能随之会保持稳定。不过，上周在伦敦举行的彭博全球信贷论坛上，一些信贷圈巨头表示，随着升息的影响慢慢渗透到消费者和企业身上，他们认为一些逆风正在逼近。

美国私募巨头阿波罗全球管理公司的联席总裁James Zelter对经济软着陆持“怀疑”态度。

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全球私募债券巨头Ares Management LLC联合创始人Michael Arougheti担心出现财政风险。

瑞士私募股权投资公司Sixth Street Partners LLC的联席总裁Joshua Easterly和对冲基金经理Hamza Lemssouger则表示，随着风险更高的债务到期再融资，未来几年的违约率将上升。

上述言论表明，在经历了几十年来的最快速度加息后，基金经理们仍在担心加息将对信贷资产产生影响。

财政风险和违约率上升

根据国际金融协会(IIF)的数据，全球未偿债务在2023年上半年升至创纪录的307万亿美元。

阿波罗资管的Zelter称，“全球借贷成本上升的真正影响会在美国和西欧，但目前还没有被感受到。当人们说我们将软着陆时，我持怀疑态度。我看到的是一个金融环境变得更加紧张的世界。”

美联储官员为了解决通胀的粘性，表示利率可能需要在更长时间内保持在较高水平，但全球范围内的一些经济疲软的迹象实际上已经开始显现。例如燃油价格上涨将会抑制美国家庭支出；生活成本危机和利率上升导致英国商业活动本月降至2021年1月以来的最低水平。

此外，更高的利率也就意味着更大的还本付息压力。截至6月份的数据显示，本财年前9个月，美国联邦债务的偿债成本飙升了25%；而像英国这样在大流行期间大量举债的政府，现在面临着更高利率下的清算。

美国和英国绝不是个例。IIF预计，到2023年底，全球债务占国内生产总值的比例将达到337%，远高于大流行前的水平，这在很大程度上是受到财政预算短缺的推动。

Ares Management的Arougheti认为，令人担忧的主要原因是财政方面的情况，而不是货币政策。

他指出，“在全球范围内，目前最大的风险显然是赤字支出。我们在这方面犯错误的风险更大。”