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出 品 | 异观财经

作 者 | 鬼神前鬼
3月29日，快手发布了2022年第四季度及全年财务业绩报告。不得不说，快手交出了一份超出市场预期的喜报，作为快手投资者的我，看到快手的几个关键数据均保持增长，着实让我心生喜悦，在持续削减营销费用的情况下，用户规模保持增长，国内业务实现全年盈利，那么，快手全面盈利的好日子是不是要来了呢？
财报发布的当天，异观财经已经做了一个简单的快评，今天就来写写相对深度的分析，来和大家一起分享和交流。
事实上，抖音和快手作为国内两大短视频平台，似乎抖音的声量一直都比快手要高，自快手上市以来，快手在二级市场上的关注度似乎并不是很高，如果把抖音和快手拿来对比，从外界的声音来看，不看好快手者居多，这样的情况出现，某种程度与大众对快手的认知存在一定偏差有关。
如今的快手到底是怎样的一家公司，与你印象中的公司一样吗？
用户大多来自下沉市场的快手，用户规模增长不乐观？
众所周知，快手是从下沉市场发展壮大起来的，在众人的普遍认知中，快手用户也大多来自下沉市场，而下沉市场用户快手能覆盖的基本都覆盖了，因此快手用户增长面临重大挑战，同时，面对抖音这一强大对手，快手想要覆盖一、二线市场用户，恐怕更难。
但与上面这一普遍认知不同的是，快手应用的用户规模保持了持续的增长，在2022年Q4突破历史新高，平均DAU同比增长13.3%达3.66亿，平均MAU同比增长10.7%达6.4亿，同比净增620万，超过上一季度531万的净增。互相关注的用户对数达267亿对，同比增长63.4%。
中国互联网络信息中心发布的《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2022年12月，短视频用户规模首次突破十亿，用户使用率高达94.8%。对比这一数据，以及快手用户规模保持增长的态势，快手在用户规模方面未来还有不错的上涨空间。
此外，四季度，快手应用每位日活用户日均使用时长也在增长，从上年同期的118.9分钟，同比增长12.6%至133.9分钟，使用时长的增长，说明应用平台用户的黏性越来越强。
（图/异观财经;数据/快手财报）制
从上图看出，虽然用户黏性在四季度出现了环比回落，但依旧处于历史较高水平位置。
值得关注的是，快手应用用户增长是在持续控制营销费用的前提下实现的。四季度，快手营销开支同比减少5%至97亿元，已连续四个季度大幅压缩营销开支，2022年前三个季度，营销开支分别同比减少19%、22%和17%。
（制图/异观财经;数据/快手财报）
用户增长如果不靠营销买量，那么最终能吸引、留存用户，并愿意让用户花费更多时间在平台上，最本质、最关键的还是要靠丰富多元的优质内容。用户增长方面，重点要关注快手创作者生态建设，如何帮助创作者变现，如何帮助创作者创作更多优质内容。
人们快节奏的生活，以及碎片化的娱乐消遣时间催生了短剧产业的巨大市场空间。而在短剧观看的群体中，一、二线城市的用户也非常之多。快手短剧则能很好的帮快手触达和吸引一、二线城市用户。
数据显示，快手短剧日活用户目前已超2.6亿，截至2022年末，星芒短剧的总播放量已达500亿+，年内播放量破亿的星芒短剧超100部。
亏损的快手，商业化能力被低估了吗？
快手一直以来被诟病的就是持续的亏损。如今的快手在大幅减亏，2022年全年，快手国内业务在经营层面实现盈利，经营利润达1.92亿元，集团经调整后EBITDA也实现转正，达18.1亿元。2021年同期，国内业务经营亏损为86.8亿元。
简单通俗来看，目前快手受到海外业务拖累，尚未实现全面盈利，我们假设下一家，如果快手想做一个盈利的公司，那么直接砍掉海外业务就实现。快手为什么不这么做呢？目前中国企业出海也是趋势，因此快手不可能放弃海外市场。
但是从另外一个角度来看，TikTok在海外发展面临的种种形势，相信也为快手敲响了警钟，未来快手在海外业务的推进需要更加谨慎，当然，相信聚焦国内业务同时，快手海外业务也会执行降本增效的策略。年报显示，快手海外业务的经营亏损也在同比大幅收窄，2022全年海外业务经营亏损同比收窄45%。
快手能否实现最终实现全面盈利，其商业化空间还有多大？
营收方面，快手2022全年总营收同比增长16.2%至942亿元，增速超越彭博市场一致预期的14.8%。
（制图/异观财经;数据/快手财报）
快手的营收来源包含直播、线上营销服务（广告）以及包含电商在内的其他服务。值得一提的是，此前直播收入一直是快手第一大收入来源，2022年，在各大互联网公司广告收入普遍下降的情况下，快手的线上营销服务（广告）收入是保持正增长，并超越直播收入，成为快手第一大收入来源。
（制图/异观财经;数据/快手财报）
数据显示，2022年快手线上营销服务（广告）收入达490亿元，同比增长15%。2022年Q4业绩显示，线上营销服务（广告）收入达到151亿元，单季收入创历史新高。广告收入同比增幅达14%，大幅超越彭博市场一致预期的9.5%。
在广告方面，快手未来还有增长潜能吗？还有哪些流量场景可以挖掘？
1、 创作者主页：目前快手有200万以上的达人，整体粉丝量超2000亿，不难看出，这些创作者流量巨大，私域黏性强，如果快手将这些创作达人运营好，将创作达人与品牌进行匹配，并提供个性化的商业服务，那么快手广告业务将会进一步增长。
2、 另外一个存在偏差的认知是：快手用户关注金融的用户不多。然而，官方披露的数据是是，快手每周有1.6亿用户观看财经相关内容。但快手金融行业广告投放曝光目前只覆盖到其中的12%，而对财经内容感兴趣的用户的线索表单转化率是非兴趣人群的19倍，这就意味着金融行业还有巨大的商业化空间。
3、 大众认为快手用户中下沉市场用户居多，相比一、二线城市用户，这些人的消费能力低，而事实上，新线城市、甚至一些三、四线城市的用户，这群人的支配收入更多、购买力更强，因为这些城市的人群往往因为不用背负房贷、车贷等大额贷款的资金压力，从而用于消费的可支配资金就更充足，消费力更强。在快手2023磁力大会上，快手磁力引擎产品负责人李明阳就指出，快手用户中全年消费5000元以上的人群里，新线用户占比70%。这个数据也是非常可观的，新线城市以及下沉城市用户的品牌意识越来越成熟，而很多品牌在一二线城市的销售已达到饱和状态，越来越多的品牌选择到新线城市、甚至更下沉的城市寻找新增量，快手如果能触及更多品牌客户，那么广告等收入也会打开新的上升空间。
包含电商在内的其他服务收入，是本年度同比增速最快的版块。数据显示，2022年快手其他服务同比增长31.4%至97.53亿元，在总收入中的占比为10.4%。
电商方面，2022全年，快手电商交易总额（GMV）同比增长32.5%达9012亿，增速领先行业增长，帮助快手进一步获取市场份额。需要注意的是，四季度即便受到供应链及物流影响，快手电商GMV同比增长30%至3124亿元，创单季度历史新高，值得称赞。
在大众的普遍认知中，觉得快手用户中男性群体居多。而通常情况下，男性群体相比女性群体消费更加理性，消费时较少出现冲动消费，品牌更换的频次相对更低。
而对快手男性群体居多的认知偏差，对快手电商的价值判断也出现一定误差。快手磁力引擎产品负责人李明阳就指出，快手女性群体在整个快手撑起了半边天，快手的电商人群里面女性占比非常高，快手的高消费人群里面女性占比超过了八成。
快手电商主打“信任电商”，“信任”是基于一定情感基础的，一旦粉丝与主播之间建立起强情感关联，粉丝关注、信任主播，才能推动快手电商的良性发展，最新数据显示，快手应用互相关注的用户对数达267亿对，同比增长63.4%。
营收既是衡量企业核心市场竞争力的关键指标，是企业取得利润的重要保障，也是评估其创作经营性现金流量的基础。
目前，快手的收入实现多元化，在面对严峻的经济形势下，广告业务能实现正增长已非常难得，其电商业务可能还会帮助快手释放更大的增长势能。
此外，快手的房产业务和蓝领招聘业务，为让快手商业化路径更广。2022年1月，快手推出蓝领招聘平台“快招工”，现已升级为“快聘”。目前，快手直播招聘平台“快聘”板块的去重月活跃用户规模已达到2.5亿。2022全年，快聘直播场次超500万场，提供岗位的企业总数已达24万家。2023年1月28日，快聘简历单日投递量突破了50万份。
快手理想家房产业务中心正式成立于2022年6月。2022年快手房产业务GTV（总交易额）突破100亿元。通常购买房产都是超大额开支，快手用户的购买力也是非常可观的。
截至2022年底，快手理想家房产已覆盖全国超67%的省份，深度合作城市已超70个，签约楼盘覆盖率超过50%，签约主播突破5000人，签约机构超60家。
从上面的成绩看，快手在房产、蓝领招聘领域也是大有可为，而这两个领域的市场空间是巨大的，作为快手的投资者，希望快手能带给我更多惊喜。

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