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观点：十一月PMI再返荣枯线下方，经济弱复苏依旧。不过，稳增长政策不断加码下，经济整体回升预期仍值得期待。此外，连续回调后A股估值已经处于历史低位，具备中期战略配置价值，看好A股整体回升的阶段投资机会。本周，美联储将公布12月利率决议，加息放缓的预期是否兑现，对市场影响重大。而国内，11月经济数据也将在本周陆续出炉，稳增长的提振下，经济边际改善效果也是影响市场情绪的重要因素。3200点之后，市场迎来高位震荡，多方积极提振下，如果预期没发生方向上的改变，指数大概率仍有冲高。

美联储议息会议之前，美股上周出现连续的调整。而这对于国内市场也有一定的影响，毕竟美股中概股对A股产生同向性影响，也是近期市场高位整理的原因之一。从今日市场走势看，低开低走延续近期的震荡格局，而分化也是当前的主基调，尤其是此前大涨的价值类板块，整体迎来下跌。具体盘面上，医药生物大涨领衔，电子、计算机、国防军工以及通信等少部分板块上行，而大多数板块走低，其中房地产领跌，煤炭、有色金属、非银金融以及钢铁等走低。

今日市场的表现，更多的还是上周二以来市场分化的延续。尤其是上周二指数冲高回落之后，带领指数冲关的价值类板块迎来调整，期间虽有反复，但整体重心开始下行。无论是短期的获利盘还是上行动力的缺失，回落似乎都仅是时间问题。而与此同时，成长类品种的轮动并不明显，即便有，也是部分板块的短期拉升，持续性不强，更别说集体性了。这也充分说明，当前市场，价值类风格或仍是主基调，而成长类题材，受制于经济周期的掣肘，整体还是筑底阶段。

展望本周，海内外有两大重要看点，或对市场产生比较重要的影响。首先，海外美联储利率决议下，加息放缓预期是否落地。下半年来每一次美联储加息的间歇期，市场都有阶段的反弹，而一旦美联储宣布加息，市场就再次陷入泥泞。此次美联储加息放缓预期较强，一旦确立，那么加息周围对于市场的抑制作用和预期就会大幅减弱；其次，国内11月份的经济数据。这个主要是稳增长的政策不断出台和落地下，经济复苏边际改善的趋势是否符合预期。如果有较大的差距，那么市场的忧虑可能又会反复。

所以，本周两大预期之下，或决定市场阶段的方向变化，值得继续跟踪。不过，当前美联储加息放缓预期不断加固，国内防疫优化措施不断，叠加稳地产政策逐步落地，经济恢复或迎来相对的加速。这将有助于市场整体重心的上移，随着价值股估值修复行情的带动，接下来轮动可能上演，而一旦经济加速修复，成长股的中期配置行情也将逐步来临。操作上，指数仍有上行的基础和动力，阶段整理之际，或是低吸和加仓的好时机。