中资企业境外发债一般是在哪里发行？

中资企业境外发债主要指境内金融机构和企业在中国香港或其他境外市场发行的以美元计价的债券，市场将此类债券统称为“中资美元债”。

中资企业境外发债有哪几种模式？

①直接发行

直接发行是指境内的中资企业直接在境外离岸市场发行中资美元债。采用这种方式发行中资美元债，不要求境内的发债企业在境外注册公司，发债融资的资金主要是用于国内项目或者企业的再融资需求。但缺点是，当政策处于收紧阶段或境外募集资金在境内使用受限时，企业在境外的融资就会受限制，而且采用此方式发行美元债的企业需要考虑汇率变动和资金出入境等问题，融资决策受到一定影响。

此外，债券发行人为了提升境外的认可度，一般会委托第三方机构对其债券进行担保增信。常见的担保机构为银行，若为境内担保银行，则担保银行出具备用信用证，这样债券评级可达到担保银行自身的评级水平。但是若为跨境担保，则所筹集的资金不可以直接返回境内使用

②间接发行

间接发行是指境内的企业通过境外的子公司发行美元债，当前主要分为担保发行和维好协议发行两种模式。在跨境担保的模式下，境外发行主体是国内企业在境外的子公司，这类发行主体通常是为了境外发债融资和提升国内发行者在境外的认可度而专门设立。

根据2014年6月外管局发布的《国家外汇管理局关于发布<跨境担保外汇管理规定>的通知》，境外债券的发行收入必须应用于与境内企业具有股权关联的境外投资项目，担保项下的资金不能直接或间接地通过向境内企业借贷或者投资的方式调回境内使用，且境外的关联机构或者项目需要获得国内境外投资主管部门的备案、审核与确认。

维好协议发行是指境内企业与境外发行人之间签订维好协议。按照协议规定，境内企业承诺持有一定比例的境外发行人的股份，并为其提供流动性等支持，保证其能够保持适当的资产规模、所有者权益及流动资金，不会出现破产。但是维好协议不是法律意义上的跨境担保，缺乏一定的法律效力，且不受上述规定中关于资金使用范围的限制。

③红筹架构方式

红筹企业是指控股公司在境外，而主营业务和资产在境内公司的中国企业。红筹企业发行中资美元债可以以境外控股公司为主体进行发行，也可以成立境内母公司的境外子公司(SPV)来发行美元债，同时由境内公司对境外SPV进行担保。